Tin tức và Nhận định

Tin tức mới nhất về hoạt động công ty, và các chuyển biến đối với quỹ đầu tư do SSIAM quản lý.
Báo cáo cập nhật thị trường 12.2024

Hoạt động sản xuất và tiêu dùng cải thiện trong tháng 11

•Lĩnh vực sản xuất duy trì đà tăng trưởng dương nhưng tốc độ tăng trưởng có phần chậm lại so với những tháng trước. Trong khi đó, tiêu dùng nội địa có dấu hiệu khởi sắc với tăng trưởng tổng mức bán lẻ cao hơn so với các tháng trước.
•Chỉ số VN-Index tiếp tục điều chỉnh trong tháng 11 chủ yếu do lo ngoại của nhà đầu tư về ảnh hưởng của các chính sách bảo hộ sắp tới của chính phủ Trump đến nền kinh tế Việt Nam và chính sách tiền tệ của Mỹ.
•Những lo ngại của thị trường từ việc Trump thắng cử có lẽ hơi quá mức. Chúng tôi giữ vững quan điểm tích cực đối với nền kinh tế và thị trường cổ phiếu trong vòng 6-12 tháng tới, nhờ các yếu tố (i) FED tiếp tục cắt giảm lãi suất, (ii) lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong 2025, (iii) khả năng thị trường nâng hạng bởi FTSE.

Lĩnh vực sản xuất tiếp tục được mở rộng trong tháng 11. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 2,3% so với tháng trước (svtt) và 8,9% so với cùng kỳ (svck), với tăng trưởng mạnh ở các sản phẩm xuất khẩu chủ đạo như nội thất (24,5%), trang phục (18,1%), hàng điện tử (12,0%). Hoạt động thương mại, vốn gắn liền với lĩnh vực sản xuất, tăng trưởng ổn định trong tháng 11 với giá trị xuất khẩu tăng 8,2% svck và giá trị nhập khẩu tăng 9,8% svck. Thặng dư thương mại đạt 1,1 tỷ USD trong tháng 11 và 24,3 tỷ USD trong 11 tháng đầu năm. Số lượng lao động trong lĩnh vực công nghiệp chế biến ghi nhận mức tăng trưởng 4,4% svck mặc dù thấp hơn một chút so với tháng 10. Trong khi đó, chỉ số PMI duy trì ở vùng tăng trưởng đạt 50,8, giảm một chút so với mức 51,2 trong tháng 10. Cả chỉ số sản lượng (51,3) và chỉ số đơn hàng mới (52,3) ghi nhận tăng trưởng mặc dù tốc độ tăng trưởng không được cao như những tháng trước đó.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ổn định trong tháng 11, với vốn đầu tư FDI thực hiện trong 11 tháng đầu năm tăng trưởng 7,1% svck đạt 21,7 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây. Vốn FDI đăng ký tăng trưởng 1,0% svck đạt 31,4 tỷ USD, với một số dự án lớn được đăng ký trong tháng 11 ví dụ như dự án mở rộng của LG Display (1 tỷ USD). Giải ngân đầu tư công tăng tốc trong tháng 11 với mức tăng trưởng 2,4% svck trong 11 tháng đầu năm lên 572 nghìn tỷ đồng (22,9 tỷ USD), tương đương với 73,5% kế hoạch cả năm của chính phủ. Liên quan đến đầu tư tư nhân, tăng trưởng tín dụng đạt 12,5% tính đến hết ngày 07 tháng 12, cao hơn mức tăng 9% trong cùng kỳ năm trước và cho thấy cầu tín dụng đang cải thiện rõ rệt – một dấu hiệu tích cực cho nền kinh tế. Để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, Ngân hàng nhà nước (NHNN) đã ra thông báo bổ sung chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho ngành ngân hàng lần thứ hai trong năm nay (lần thứ nhất vào tháng 8). Qua đó có thể thấy NHNN vẫn giữ vững quan điểm nới lỏng đối với chính sách tiền tệ.

Tiêu dùng là điểm sáng trong tháng 11, với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 8,8% svck, cải thiện so với mức tăng 7,1% trong tháng 10. Tính trong 11 tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ tăng 8,8% svck, vẫn thấp hơn mức tăng trưởng trước COVID ở khoảng 10-12%. Hoạt động du lịch khởi sắc đã hỗ trợ tăng trưởng tiêu dùng với số khách quốc tế tiếp tục hồi phục mạnh trong tháng 11 tăng 20,5% svtt và 38,8% svck. Tính tới hết tháng 11, số khách quốc tế đạt hơn 15,8 triệu, tăng mạnh 41,0% svck nhưng vẫn thấp hơn mức trước dịch COVID vào năm 2019.

Chỉ số giá tiêu dùng CPI tăng nhẹ 0,13% trong tháng 11 so với tháng trước, chủ yếu do giá nhóm nhà ở & vật liệu xây dựng tăng 0,87% svtt được bù đắp một phần bởi giá nhóm hàng ăn & dịch vụ ăn uống giảm 0,22% svtt. Nếu so với cùng kỳ, CPI tăng 2,77% trong tháng 11, giảm nhẹ so với mức tăng 2,89% svck trong tháng 10. Trung bình 11 tháng đầu năm, lạm phát đạt mức 3,69% svck, vẫn nằm trong mục tiêu của Chính phủ kiểm soát lạm phát cả năm ở mức 4,0 – 4,5% svck.


Chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đã khiến đồng USD mạnh hơn trong tháng 11 với chỉ số DXY tăng 1,7% svtt. Chủ trương bảo hộ doanh nghiệp nội địa của ông Trump với những đe dọa áp thuế nhập khẩu lên đến 60% đối với hàng hóa từ Trung Quốc và 20-30% từ các nước khác đã làm dấy lên những quan ngại lớn về lạm phát ở Mỹ có thể tăng mạnh trở lại, ảnh hưởng đến khả năng nới lỏng tiền tệ của FED. Tỷ giá USD/VNĐ tăng nhẹ 0,3% svtt dưới áp lực của đồng USD, tuy nhiên tiền đồng cũng được hỗ trợ bởi FED cắt giảm lãi suất điều hành thêm 25bps. Lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh lên khoảng 4,0-6,0% trước khi hạ nhiệt vào cuối tháng cũng đã hỗ trợ tiền đồng trong tháng 11. Nhìn chung, mặc dù rủi ro tỷ giá vẫn hiện hữu khi các chính sách của ông Trump còn chưa rõ ràng, khả năng cao FED tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 25bps trong tháng 12 sẽ làm dịu bớt áp lực lên tiền đồng.

Chỉ số VN-Index giảm 1,1% về 1.250 trong tháng 11. Diễn biến ảm đạm của thị trường chủ yếu đến từ lo ngại của nhà đầu tư về ảnh hưởng của các chính sách bảo hộ sắp tới của chính phủ Trump đến nền kinh tế Việt nam vốn có độ mở cao, cũng như những ảnh hưởng của các chính sách này lên xu hướng của tỷ giá & lãi suất. Trước sự khó lường từ việc Trump thắng cử, khối ngoại đã bán ròng rất mạnh lên tới hơn 470 triệu USD. Từ góc độ ngành, các nhóm cổ phiếu Tiêu dùng, Tài chính, Năng lượng, và Nguyên Vật Liệu có diễn biến kém tích cực nhất trong tháng 11. Trong khi đó, hai nhóm cổ phiếu Công nghiệp và Công nghệ thông tin đi ngược xu hướng và tăng điểm. Đáng chú ý cổ phiếu FPT tăng 6% khi câu chuyện về AI tiếp tục thu hút nhà đầu tư, đồng thời FPT cũng được đánh giá sẽ chịu ít rủi ro từ chính sách thuế của Trump hơn các nhóm ngành khác.

Những lo ngại của thị trường từ việc Trump thắng cử có lẽ hơi quá mức. Mặc dù những rủi ro về lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ dưới nhiệm kỳ mới của Trump sẽ cần được theo dõi chặt chẽ, chúng tôi cho rằng Việt Nam vẫn sẽ là một điểm đến hàng đầu cho dòng vốn FDI nhờ những lợi thế đặc thù ở các góc độ vị trí, chi phí, và khả năng tiếp cận thị trường. Đặc biệt, nếu tạm gác lại các yếu tố bên ngoài khó kiểm soát, chúng tôi đánh giá rất cao sự quyết tâm ngày càng cao độ của chính phủ Việt Nam trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Vừa qua, Quốc Hội đã thông qua chủ trương đầu tư dự án đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam với tổng vốn đầu tư lên tới 67,3 tỷ USD dự kiến sẽ được thực hiện từ 2027-2035. Theo bộ Kế hoạch và Đầu tư, dự án này có thể sẽ giúp cải thiện tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm thêm khoảng 1%/năm trong thời gian triển khai dự án.

Hiện tại, chỉ số VN-Index đang được giao dịch ở mức P/E 14,7 lần, vẫn thấp hơn mức trung bình trong 4 năm là 17,1 lần. Theo quan điểm chúng tôi, thị trường đã phản ứng có phần thái quá với việc Trump thắng cử. Chúng tôi tôi vẫn giữ vững quan điểm tích cực với thị trường chứng khoán Việt Nam trong những tháng tới, với các động lực tích cực đến từ: 1) FED tiếp tục cắt giảm lãi suất, 2) tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc trong 2025 với thị trường BĐS khởi sắc và tiêu dùng nội địa cải thiện, 3) khả năng FTSE nâng hạng thị trường.

 

Admin

Admin

Ngày công bố:

10/12/2024

LIÊN HỆ NGAY

Hãy để chúng tôi phục vụ bạn