Tin tức và Nhận định

• Mức tăng trưởng trong Q1/2026 tạo tiền đề vững chắc cho nền kinh tế, song việc chưa đạt mục tiêu 9% của Chính phủ, đi kèm áp lực lạm phát và thâm hụt thương mại nới rộng, đòi hỏi các cơ quan quản lý phải điều hành chính sách thận trọng hơn trong Quý 2. Ngân hàng Nhà nước hiện đối mặt với áp lực trong việc cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và ổn định giá cả, nhất là khi giá dầu thế giới cùng sức mạnh đồng USD kéo dài đà tăng. Mặc dù tiêu dùng nội địa hồi phục trong tháng 3 là tín hiệu tích cực, các rủi ro ngoại biên như xung đột Trung Đông và nhu cầu suy yếu vẫn là những biến số cần theo dõi chặt chẽ. Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan nhưng thận trọng đối với nền kinh tế Việt Nam khi các áp lực vĩ mô đang bắt đầu gia tăng và có thể ảnh hưởng rõ nét hơn trong các quý tới.
• Thị trường điều chỉnh mạnh sau chuỗi tăng kéo dài 4 tháng liên tiếp, tháng 3 ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 10/2023, đóng cửa tại 1,674.5 điểm (-11% so với tháng trước) trong bối cảnh môi trường rủi ro toàn cầu gia tăng sau xung đột Mỹ-Israel-Iran ngày 28/2.

 

Mức tăng trưởng trong Q1/2026 tạo tiền đề vững chắc cho nền kinh tế, song việc chưa đạt mục tiêu 9% của Chính phủ, đi kèm áp lực lạm phát và thâm hụt thương mại nới rộng, đòi hỏi các cơ quan quản lý phải điều hành chính sách thận trọng hơn trong Quý 2. Ngân hàng Nhà nước hiện đối mặt với áp lực trong việc cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và ổn định giá cả, nhất là khi giá dầu thế giới cùng sức mạnh đồng USD kéo dài đà tăng. Mặc dù tiêu dùng nội địa hồi phục trong tháng 3 là tín hiệu tích cực, các rủi ro ngoại biên như xung đột Trung Đông và nhu cầu suy yếu vẫn là những biến số cần theo dõi chặt chẽ. Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan nhưng thận trọng đối với nền kinh tế Việt Nam khi các áp lực vĩ mô đang bắt đầu gia tăng và có thể ảnh hưởng rõ nét hơn trong các quý tới.

 

Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận động lực tăng trưởng mạnh trong Q1/2026, với GDP tăng 7.83% svck, cao hơn mức 7.07% svck của Q1/2025 và thuộc nhóm mức tăng trưởng theo quý tích cực trong khu vực, dù con số thực tế vẫn thấp hơn nhẹ so với mục tiêu chính thức 8.0% svck. Cơ cấu tăng trưởng cho thấy sự lan tỏa tương đối rộng. Khu vực công nghiệp tiếp tục đóng vai trò động lực chính, tăng 9.01% svck và đóng góp khoảng 38% vào mức tăng chung của toàn nền kinh tế. Trong đó, ngành chế biến chế tạo dẫn dắt với mức tăng 9.73% svck, trong khi xây dựng duy trì đà ổn định ở mức 8.36% svck. Hoạt động thương mại đối ngoại phục hồi mạnh, dù cán cân ghi nhận mức thâm hụt nhẹ. Tổng kim ngạch thương mại tăng 23% svck, tuy nhiên tốc độ tăng của nhập khẩu (+27% svck) vượt xuất khẩu, dẫn đến thâm hụt thương mại 3.64 tỷ USD trong quý. Đà tăng nhập khẩu nhiều khả năng phản ánh nhu cầu tái tích trữ hàng tồn kho cũng như xu hướng đẩy mạnh nhập hàng sớm trước những thay đổi dự kiến trong chính sách thương mại toàn cầu, những yếu tố cần được theo dõi sát trong dữ liệu quý 2. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Việt Nam tiếp tục duy trì trên ngưỡng 50 điểm trong tháng 3, qua đó kéo dài chuỗi mở rộng sang tháng thứ 9 liên tiếp. Tuy nhiên, PMI giảm xuống 51.2 điểm từ mức 54.3 điểm của tháng 2, ghi nhận mức cải thiện thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái, cho thấy động lực mở rộng đang có dấu hiệu chậm lại.

Dòng vốn đầu tư phản ánh niềm tin bền vững vào triển vọng kinh tế. Tổng vốn đầu tư toàn xã hội tăng 10.7% svck trong Q1/2026. Đáng chú ý, vốn FDI đăng ký tăng mạnh 42.9% svck, cho thấy danh mục dự án mới duy trì ở mức cao và dòng vốn ngoại tiếp tục quan tâm đáng kể đến các lĩnh vực sản xuất và logistics của Việt Nam. Một số dự án FDI quy mô lớn được đăng ký trong kỳ bao gồm: dự án LNG Quỳnh Lập trị giá 2.2 tỷ USD (PV Power & SK), dự án Samsung Thái Nguyên 1.2 tỷ USD, và khoản góp vốn 1.7 tỷ USD của Haryanto Sudarno Kusuma vào VLD (TP.HCM). Ở chiều thực hiện, FDI giải ngân tăng 9.1% svck. Giải ngân đầu tư công đạt 4.4 tỷ USD trong quý 1/2026 (+45% svck), hoàn thành 10.4% kế hoạch năm.